在地方经济竞速发展的赛道上，招商引资始终是撬动产业升级、激活区域动能的关键抓手。当传统招商模式遭遇“培育周期长、产业集聚慢”的瓶颈，以国企为主体的资本并购招商正破局而出，成为地方“招大引强”的新范式。这不仅是招商手段的迭代，更是国资布局逻辑的深刻变革，背后是地方政府对“资本赋能产业”的深度实践。近年来，多地金控等投融资平台已经在试水。招商引资内参（微信号zsyznc）为大家整理了相关理念、模式与案例供参考。

01从基金招商到并购招商：地方国企成为产业强市“操盘手”

从“精心育苗”到“专业插苗”招商。传统基金招商，如同在自家苗圃精心育苗，从选种、浇水到施肥，往往需要数年乃至十余年的周期才能收获成果，且面临着“项目跑不出来、资金难以回流”的不确定性。而资本并购招商，则是直接为产业森林“插苗补绿”———通过国企收购优质企业控股权，将成熟的产业资源、技术能力和市场渠道直接引入当地。这种模式下，地方政府无需从零开始培育产业，而是站在巨人的肩膀上加速发展，招商效率实现了革命性跃升。

从“政策供给“到“产业投资”。资本并购招商的兴起，背后是政府角色的悄然转变———从单纯的“政策供给者”，向深度参与的“产业投资者”转型。过去，地方政府招商主要依赖土地优惠、税收减免等政策工具，如今则通过国企的资本运作，直接介入产业资源的整合与配置。这种转型意味着，地方政府不再是产业发展的“旁观者”，而是成为“参与者”和“操盘手”，通过资本的力量引导产业向高端化、集群化方向发展。

从“防跑单”到“防风控”。资本并购招商虽效率高、收益大，但也伴随着不容忽视的风险。要规避并购风险，需做好产业匹配。地方政府应立足本地资源禀赋，评估自身能否为并购企业提供供应链支持、人才储备和政策配套，避免盲目追逐热点产业。要强化尽调评估，建立“行业数据库+专家智囊库+案例库”三库联动机制，对标的企业的财务状况、技术实力和市场前景进行全面核查。要完善投后管理，并购后立即派驻财务、风控团队，实现业务、财务、印章全流程管控，避免“名义控股、实际失控”的尴尬局面。

在国有经济布局优化和结构调整的大背景下，资本并购招商正成为国企参与地方经济发展的重要方式。它不仅为地方产业升级提供了快速通道，也为国资实现“产业与金融良性互动”开辟了新路径。当然，资本并购是一把双刃剑，唯有以严谨的风控体系为压舱石，以产业协同为核心目标，才能真正实现“政府得产业、企业得发展、国资得回报”的多赢局面，为地方经济高质量发展注入源源不断的动力。

02企业并购：产业招商的新阶段

过去若干年，国内地方招商引资主要依靠“增量招商”，即通过土地、厂房、税收优惠等方式吸引企业新建项目。但随着产业竞争进入存量时代，单纯依靠增量招商越来越难以形成产业突破。

近年来，一种新的招商逻辑正在出现：通过并购重组实现产业整合，再通过资本纽带带动产业集聚。近年来，江苏省无锡市上市公司频繁开展并购交易，政府通过政策、平台和国资资本深度参与企业并购，使并购重组逐渐成为招商引资的重要抓手。区域性的探索，为地方招商引资提供了一个值得研究的样本。

制造业基础雄厚和上市公司数量密集，是无锡这座城市的两大特征。机械装备、物联网、新材料、生物医药等产业长期处于全国领先地位，同时无锡上市公司数量长期位居全国地级市前列，企业资本实力雄厚，为产业并购提供了基础条件。

过去，地方招商引资的核心目标，是把企业“引进来”。地方政府通过工业园区、税收优惠和土地政策吸引企业投资建厂。但随着产业竞争进入成熟阶段，单纯依靠新增项目已经很难快速形成产业突破。很多核心技术企业早已形成稳定布局，外地城市要想吸引这些企业整体迁移难度极大。

2025年，无锡上市公司以竞买方身份完成并购交易35单，总规模达到383.22亿元。通过并购获取优质企业控股权，不仅推动新项目落地，也使产业资源向无锡集聚。无锡还对上市公司再融资用于并购的行为给予奖励，对成功实施重大资产重组的企业提供最高100万元奖励。与此同时，设立规模达50亿元的上市公司高质量发展基金，为重点产业并购项目提供资金支持。

在这种情况下，资本运作成为新的路径。企业通过并购获取技术和市场，同时把新的研发中心、生产基地或总部功能落地在本地。这种模式不仅速度更快，而且更容易形成产业协同。这种变化意味着招商逻辑正在发生转变：招商不再只是“引企业”，而是“做产业整合者”。地方政府不再只是政策提供者，而是通过资本工具参与产业资源配置。

为解决信息不对称限制，无锡搭建了“并购重组一站式服务平台”。这一平台由无锡市委金融办推动建设，整合并购标的、并购需求、并购贷款、股权融资和专家咨询等多项功能。一方面收集企业并购需求，另一方面发布潜在并购标的，同时引入券商、基金和银行等金融机构，为企业提供融资和专业服务。去年年底，平台已吸引上市公司、券商、基金、银行等350家机构参与，发布并购需求36个、并购标的160个。

其中有两个案例值得我们深究：国联证券收购民生证券是一个具有标志性的案例。这一并购不仅是金融行业的重要交易，也体现了地方国资通过资本运作推动产业发展的思路。通过这一并购，国联证券不仅扩大了自身规模，也提升了投行业务能力，在企业上市辅导、产业基金运作和资本市场服务方面的能力明显提升。如果说金融行业并购体现的是资本整合，那么凯龙高科收购金旺达则体现了产业升级逻辑。凯龙高科原本是一家汽车尾气治理企业，长期从事柴油发动机尾气处理设备制造，而金旺达在机器人核心零部件领域具有一定技术积累。通过收购金旺达70%股权，凯龙高科正式进入机器人产业。这一并购不仅改变了企业产业结构，也使无锡在机器人领域增加了新的产业节点。

如果把锡城并购招商放在全国范围观察，就会发现并购并不是其独有的现象，很多地方也在鼓励企业并购，但往往停留在个别案例层面，很难形成持续规模。作为工商名都的锡城，之所以能够把并购逐渐发展为招商的重要工具，其背后其实是多种条件长期叠加形成的结果。

首先是产业资本基础。无锡是中国制造业重镇，同时也是上市公司密度非常高的城市之一，上市公司数量多，意味着当地拥有大量具有资本运作能力的企业主体；其次是金融生态体系。并购交易并不仅仅是企业之间的股权交易，还涉及多方专业机构，平台建设本质上就是把这些资源整合在一起，让企业更容易找到并购标的、融资渠道和专业顾问；最后是政府角色的变化。在传统招商体系中，地方政府更多扮演“服务者”的角色，但在并购招商体系中，政府逐渐转变为“产业组织者”。

宏观角度来看，工业化过程中，大量产业机会来自项目，通过并购整合产业资源，往往比新建项目更快、更有效。一种新的招商逻辑正在形成：政府通过资本工具参与产业整合，再通过产业合作把资源导入当地。

这种模式既不同于传统招商，也不同于单纯金融投资，而是介于产业政策与资本市场之间的一种新型招商方式。随着中国资本市场进一步成熟，这种模式很可能会在更多城市出现，并逐渐成为未来招商引资的重要方向。