去年下半年中央重提做好跨周期调节，保持经济运行在合理区间以来，中国加大稳健货币政策实施力度，综合运用总量和结构工具，把金融服务实体经济放在更突出的位置。日前，央行发布了货币政策执行报告（下称“报告”），重点阐述了全球高通胀环境下中国的结构性通胀问题，强调要抓好政策措施落实，着力稳就业稳物价，要兼顾经济增长和物价稳定，不搞“大水漫灌”，不超发货币，要密切关注国内外通胀形势变化，夯实国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件，做好妥善应对，保持物价水平基本稳定。市场将之解读为，货币政策首要目标将由稳增长转向稳物价。笔者却不以为然。

稳物价是重要目标却非中国当前突出矛盾

继去年底中央经济工作会议重提以经济建设为中心，稳住宏观经济大盘后，早在今年4月7日总理经济形势专家和企业家座谈会就提出，保持经济运行在合理区间主要是稳就业稳物价。7月28日中央政治局会议再次强调，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。

3月中旬以来，因国内疫情多点散发、俄乌冲突风险外溢和美联储激进紧缩等超预期冲击，上半年中国经济增速仅有2.5%，实现全年预期目标难度较大。为此，“7·28”政治局会议要求经济大省要勇挑大梁，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。同时，政策底线（或者退而求其次）是保住就业岗位、稳住物价水平。

在全球通胀高位运行的背景下，最近中国通胀水平虽有所上升，但总体比较温和。7月份，CPI同比增长2.7%，核心CPI增长0.8%；前七个月，分别增长1.8%、1.0%。同期，欧美通胀却是几十年一遇：7月份，美国、德国、法国CPI分别同比增长8.5%、7.5%和6.1%，欧元区调和CPI增长8.9%；6月份，英国CPI增长9.4%（见图1）。